尿素供應(yīng)處于低谷 后續(xù)將持續(xù)釋放

發(fā)布時(shí)間：2023-01-12

      2023年以來(lái)，受到局部地區(qū)農(nóng)需采購(gòu)以及復(fù)合肥企業(yè)補(bǔ)貨支撐，尿素現(xiàn)貨報(bào)價(jià)短期偏強(qiáng)，不過(guò)工業(yè)需求已經(jīng)走弱，出口需求暫時(shí)平穩(wěn)。多空因素交織下，處于成本線上方的尿素價(jià)格上行動(dòng)力并不堅(jiān)決，漲幅有限。春節(jié)前尿素現(xiàn)貨價(jià)格大概率承壓，節(jié)后需求旺季即將到來(lái)，市場(chǎng)仍有一定期待。

      通常冬至過(guò)后至1月上旬，蘇皖鄂等地區(qū)將進(jìn)入小麥追肥期，農(nóng)需采購(gòu)詢單略有增加，春節(jié)前備貨需求啟動(dòng)，短期需求復(fù)蘇提振尿素報(bào)價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。那么冬臘肥的需求具體是多少？我們根據(jù)小麥折純使用量以及播種面積推算，年度小麥尿素需求用量約在600萬(wàn)噸，蘇皖鄂川等地小麥處于分蘗期，按照2021年各省份小麥種植面積以及尿素施用規(guī)模來(lái)看，四省份小麥全年尿素施用規(guī)模僅僅170萬(wàn)噸，冬臘肥需求實(shí)際用量如果折半計(jì)算，可能不足百萬(wàn)噸。目前市場(chǎng)一直強(qiáng)調(diào)的蘇皖地區(qū)冬臘肥實(shí)際需求規(guī)模有限，市場(chǎng)成交活躍度不高可見(jiàn)一斑。

      目前復(fù)合肥企業(yè)下游銷(xiāo)售并不樂(lè)觀，經(jīng)過(guò)前期采購(gòu)后觀望情緒較重，采購(gòu)熱情已經(jīng)有所回落。工業(yè)需求方面，1月6日三聚氰胺開(kāi)工率52.46%，周環(huán)比下降5.78個(gè)百分點(diǎn)，降幅擴(kuò)大2.12個(gè)百分點(diǎn)，膠合板需求基本結(jié)束，工業(yè)需求放緩。此外，出口端，國(guó)際尿素市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，印度標(biāo)購(gòu)時(shí)間推遲，出口需求暫時(shí)穩(wěn)中偏弱。春節(jié)前整體需求有限，大概率走弱。

      2月份開(kāi)始，我國(guó)農(nóng)業(yè)種植活動(dòng)將由南向北開(kāi)展，春節(jié)后農(nóng)需也將從淡季向旺季轉(zhuǎn)換，市場(chǎng)對(duì)于即將到來(lái)的農(nóng)需旺季有較強(qiáng)期待。不過(guò)，從具體農(nóng)需來(lái)看，2—3月份，農(nóng)需主要集中在冬小麥返青追肥以及南方水稻播種，水稻年度使用尿素規(guī)模620萬(wàn)噸，但早稻在稻谷播種面積中僅僅占1/10左右，且播種期用肥并非作物全部用肥，即便結(jié)合華北地區(qū)小麥返青追肥需求，實(shí)際農(nóng)需規(guī)模也較為有限。

      我們統(tǒng)計(jì)尿素歷史現(xiàn)貨一季度月內(nèi)漲跌概率來(lái)看，1—3月份上漲概率分別為52.94%、64.70%、47.05%，整體季節(jié)性漲跌壓力并不大。

      長(zhǎng)期角度來(lái)看，二季度需求旺季提振可能較往年有所減弱，主要是考慮《國(guó)家化肥淡季儲(chǔ)備管理辦法》要求承儲(chǔ)企業(yè)在儲(chǔ)備結(jié)束后30日內(nèi)調(diào)出并積極向社會(huì)銷(xiāo)售，并除國(guó)家指令要求外，不得跨區(qū)域投放，不得哄抬市場(chǎng)價(jià)格，氮磷及復(fù)合肥主要用于滿足當(dāng)?shù)赜梅释巨r(nóng)業(yè)生產(chǎn)需求，大大降低了投機(jī)屬性。3月，蒙黑吉遼冬儲(chǔ)結(jié)束，5月全國(guó)各省承儲(chǔ)結(jié)束，承儲(chǔ)規(guī)模穩(wěn)定，將極大緩解農(nóng)需壓力。

      出于能源取暖保供需求，氣頭尿素企業(yè)通常會(huì)在冬季進(jìn)行檢修，日產(chǎn)規(guī)模會(huì)出現(xiàn)斷崖式下降，從2022年11月中旬4.42萬(wàn)噸下降至1月初2.05萬(wàn)噸，降幅超過(guò)50%，2022年12月氣頭尿素月度產(chǎn)量環(huán)比下降33%或42萬(wàn)噸；氣頭尿素季節(jié)性停產(chǎn)拖累尿素日產(chǎn)規(guī)模環(huán)比回落。不過(guò)，煤制尿素生產(chǎn)形勢(shì)穩(wěn)定，特別是煤炭?jī)r(jià)格旺季不旺，尿素持續(xù)處于成本線上方，企業(yè)生產(chǎn)形勢(shì)穩(wěn)定，煤制尿素環(huán)比增長(zhǎng)34萬(wàn)噸或10.7%，2022年12月尿素整體產(chǎn)量環(huán)比略有下降，但降幅有限。

      2023年1月份，此前西南、西北地區(qū)檢修停產(chǎn)的氣頭尿素裝置將逐漸恢復(fù)正常生產(chǎn)，涉及裝置產(chǎn)能可能超過(guò)500萬(wàn)噸。目前煤制尿素生產(chǎn)利潤(rùn)穩(wěn)定，旺季前生產(chǎn)積極性較高，根據(jù)往年日產(chǎn)規(guī)模形勢(shì)來(lái)看，除2020年2月份因疫情導(dǎo)致日產(chǎn)大幅下跌外，其他年份一季度日產(chǎn)規(guī)模將明顯攀升，或從目前的14.5萬(wàn)噸規(guī)模升至16萬(wàn)噸左右。

      此外，從庫(kù)存形勢(shì)來(lái)看，截至2022年1月初，尿素企業(yè)庫(kù)存89.18萬(wàn)噸，環(huán)比雖有回落，但同比偏高20萬(wàn)噸左右，漲幅超過(guò)28%。春節(jié)前需求已經(jīng)放緩，而供應(yīng)正在持續(xù)改善，企業(yè)庫(kù)存大概率累積，近期已經(jīng)有尿素工廠開(kāi)始低價(jià)吸收訂單，將制約尿素價(jià)格。

      綜合來(lái)看，春節(jié)前需求難有亮點(diǎn)，尿素報(bào)價(jià)上行動(dòng)力有限，節(jié)后尿素市場(chǎng)面臨供需雙增的局面，旺季預(yù)期可能帶來(lái)價(jià)格起伏，但一季度農(nóng)需實(shí)際提振有限，承儲(chǔ)企業(yè)庫(kù)存輪出緩解需求旺季壓力，尿素價(jià)格大概率承壓運(yùn)行。

      （來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）